Trhy cenných papírů a hra s bublinami
Soudě podle pohybu světových akciových trhů (v čele s americkými), platí optimistická varianta. Snad bychom mohli začít jásat, nebýt jedné nepříjemné skutečnosti. Dluhy, které fungovaly jako pohonná hmota ekonomického kolapsu, se spíše přesunuly, než že by byly zaplaceny. Co hůře – celkové zadlužení vlád a soukromého sektoru je výrazně vyšší, než to mu bylo před vypuknutím krize v roce 2007 (zadlužení státu, domácností a podniků vzrostlo v USA přibližně ze 150 % na 200 % HDP, v Eurozóně je situace ještě horší, zadlužení zde vzrostlo z 200 % na 250 % HDP). V soukromém sektoru sice proběhlo částečné oddlužení, ovšem na úkor vlád, které v současnosti dluží více.
Díky penězům, které do ekonomiky pumpuje Fed, nedošlo k významným případům neschopnosti splácet, jenže kvantitativní uvolnění nemůže trvat věčně. Část likvidních prostředků odplula do akciového a dluhopisového trhu a způsobila, že ceny zde dosahují historicky rekordních výšin. Tak rekordních, že vzbuzují obavu z nafouknuté bubliny. Zda je tomu tak, ukáže budoucnost, ovšem některé indikátory již dnes nabízejí pochmurný obraz.
Shillerovo P/E (nazývané též CAPE – cyclically adjusted price-to earnings ratio), je poměr ceny akcií firem k jejich (o inflaci očištěným) výnosům dosaženým za posledních 10 let. V minulém století se tento indikátor pohyboval většinou (ovšem nikoli výhradně) v pásmu mezi hodnotami 10 a 20. Pokud klesl k desítce, vyplatilo se nakupovat, pokud se vyhoupl nad dvacítku, průměrný výnos akcií v následujících deseti letech byl malý, někdy záporný. Současná hodnota je 26.
Zdroj: multpl.com
Z tohoto pohledu se americké akciové trhy nacházejí již zhruba od roku 1995 na nezvykle vysokých úrovních a pády v letech 2001 a 2009 nebyly ani tak prasknutím bubliny jako spíše dočasným ufouknutím. Prasknutí bubliny nás stále čeká.
Dalším indikátorem je poměr tržní kapitalizace a hrubého domácího produktu (neboli Buffetův indikátor). Tento ukazatel se do 90. let pohyboval v rozpětí do 0,3 po 0,8. Za posledních 20 let jeho hodnota prudce vzrostla a pod 0,8 se dostala jen výjimečně. Současná úroveň je 1,2. I to nasvědčuje možnosti, že od poloviny 90. let probíhá velký akciový večírek, který skončí bolestivou kocovinu.
Naopak dividendový výnos je minimální. Výrazněji menších hodnot dosahoval jedinkrát v historii, a to kolem roku 2000 před koncem technologické bubliny. Dividendový výnos je nízký, protože alternativní možnosti investování nabízejí ještě nižší zhodnocení. Na neočekávaný nárůst úrokových sazeb by akciové trhy odpověděly odpovídajícím poklesem.
Zdroj: multpl.com
Zajímavý postřeh učinil porfoliomanager Jim Chanos, když analyzoval pohyb akcií akční síně Sothesby‘s. Společnost prodávající drahá umělecká díla slouží jako indikátor chování nejbohatšího jednoho procenta obyvatel. Akcie Sothesby‘s v historii dosáhly vrcholu krátce před prasknutím bublin a v době, kdy trhly dosáhly vrcholku, akcie aukční síně již padaly. Akcie aukční síně vystoupaly na vrchol v listopadu 2013 a od té doby ztratily více než čtvrtinu své hodnoty. Po internetové a hypoteční bublině se podle Chanose nacházíme na vrcholku bubliny centrálních bank.
Zdroj: cnbc.com
Co dodat? Pokud zmíněné indikátory prokáží platnost, užívejme si posledních bohatých dnů a připravme se na hubená léta.
Publikováno na Neviditelném psu.
Milan Petrák
Záhadné monolity a sumerské proroctví
Konec podivného roku 2020 přinesl další překvapení. V Utahu, Kalifornii, Nizozemsku, Rumunsku, Německu, Anglii a nově také v Polsku se objevují záhadné kovové monolity. Co jejich výskyt znamená?
Milan Petrák
O víře, iracionalitě i stimulech radikalizace
Rozhovor pro web rebuildsyria.cz o terorismu, voličích a o hranici mezi vlastenectvím a nacionalismem.
Milan Petrák
Čím mladší podnikatel, tím horší platební morálka
Nejvíce se při placení faktur opožďují mladí podnikatelé do 30 let. To je hlavní závěr analýzy pro společnost Bisnode.
Milan Petrák
Za poslední rok se komunikace tradičních stran výrazně zostřila
Komunikace politických stran vypovídá ke sklonu ke skupinové iracionalitě a tím pádem o jejich postojích a chování.
Milan Petrák
Pláč nad českou pop-music
Česká populární hudba mi nedělá radost. Kvůli jejímu úpadku mi po tváři stéká Slza. Oceán slz. Jako by múzu zdolaly Bacily a ztěžkly jí Perutě. Výkon českých zpěváků je Malátný a chybí jim Hlas.
Milan Petrák
Komunikace kandidátů: Fischer nejvěcnější, Hannig nejvíce emotivní
Každý politik i každý příznivec té či oné politické strany se považuje za individualitu. Přesto všichni v různé míře podléháme skupinovému chování. Jak moc to platípro devět prezidentských kandidátů? Autorita, která by jednotlivé
Milan Petrák
Ke starším podnikatelům pro minerálku, k mladším pro slivovici
Obliba oboru podnikání je silně závislá na věku i pohlaví. Starší muži dávají přednost jiným oborům podnikání než mladší a stejně tak to platí pro ženy.
Milan Petrák
Skupinová iracionalita politických stran: Piráti a Realisté na opačných pólech
Kvantitativní analýza textů politických stran vypovídá mnohé nejen o způsobu, jakým strany komunikují, ale též o jejich postojích a chování.
Milan Petrák
Ženy se v podnikání zaměřují na péči o ostatní, ale také na pohřby
Účast ve statutárních orgánech a dozorčích radách firem zůstává mužskou doménou. To ukázala analýza 468 odvětví, kde je známo minimálně 100 členů orgánů a dozorčích rad v příslušných firmách.
Milan Petrák
Historický okamžik internetových diskusí
Přesně třináctého prosince loňského roku se na internetu objevilo cosi, o čem jsem si myslel, že s tím nikdy nesetkám.
Milan Petrák
Zdokonalme politickou korektnost
Rasismus znamenal milióny zmařených životů a zničených lidských osudů. Otřesná zkušenost s ním vedla k tomu, že byl právem postaven mimo zákon.
Milan Petrák
České zvláštnosti
Sami o sobě tvrdíme, že jsme „národem Švejků“. Němci přezdili za okupace český národ „smějícími se bestiemi“.
Milan Petrák
Jak velké je ohrožení firem, jejichž majitel skončil v úpadku?
Negativní událost u firmy, tedy úpadek, exekuce nebo insolvence, znamená zvýšené riziko osobního úpadku jejího majitele – fyzické osoby.
Milan Petrák
Násilím proti mikroagresím
Ben Shapiro je americký publicista, který si vzal na mušku současné poměry na amerických vysokých školách.
Milan Petrák
Bezpečný prostor? Vezměte nohy na ramena!
Některé americké univerzity vydaly v minulých letech oficiální výzvu, aby se při oslavě Halloweenu studenti vyhnuli nošení „urážlivých“ převleků
Milan Petrák
Skupinová iracionalita politických stran: nejagresivnější jsou letos komunisté
I když jsme zvyklí dělit strany v první řadě na „levicové“ a „pravicové“, toto dělení v mnoha případech selhává.
Milan Petrák
Prokletí čtvrtého místa: Mladá Boleslav odolala!
Poprvé od doby, kdy ve svých textech předpovídám týmům ze čtvrtého místa fotbalové ligy následný výrazný propad, se dotčenému mužstvo podařilo odolat.
Milan Petrák
Agresivní menšina, které se nezbavíme
V České republice jich žije přibližně sto tisíc. Neúměrně velký podíl z nich se v tuto chvíli nachází za mřížemi. Ovšem další neúměrně velký podíl členů této menšiny se naopak může radovat ze svých úspěchů.
Milan Petrák
Kdo dovede svou vlastní firmu ke krachu?
Pracujete ve firmě, jejímž vlastníkem je muž mladší třiceti let? Riziko, že se firma bude muset vyrovnávat s negativní událostí, je dvakrát vyšší, než kdyby firmu řídil čtyřicátník.
Milan Petrák
Praha je místo, kde se firmám náhle snižuje ziskovost
Generální finanční ředitelství oznámilo zhruba před rokem záměr nuceně změnit místní příslušnost těch firem, které jsou registrovány v Praze, ale podnikají jinde. Důvod pro toto rozhodnutí je zřejmý.
předchozí | 1 2 3 4 | další |
- Počet článků 74
- Celková karma 0
- Průměrná čtenost 768x
Rád bych psal pravidelně, ale nebudu to stíhat.
Chtěl bych psát zajímavě, ale obávám se, že to posoudíte sami.
Webová stránka:
http://iracionalita.net